經(jīng)濟(jì)增速放緩，供求矛盾難解
當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)形勢仍在惡化。8月財(cái)新PMI繼續(xù)創(chuàng)出新低，且環(huán)比跌幅明顯；7月工業(yè)增長值同比增長6%，接近最近10年最低水平。在轉(zhuǎn)型背景下，投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長模式難以為繼，經(jīng)濟(jì)增速放緩乃大勢所趨，大宗原材料消費(fèi)行業(yè)的剛性需求已觸及天花板，消費(fèi)總量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。未來宏觀經(jīng)濟(jì)能否平穩(wěn)著陸，依然還要看房地產(chǎn)投資和工業(yè)制造業(yè)市場的表現(xiàn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)仍在下行
房地產(chǎn)政策加碼，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)托底政策加碼
8月31日，三部委聯(lián)合發(fā)出通知，進(jìn)一步完善住房公積金個(gè)人住房貸款政策，支持繳存職工合理住房需求，對擁有1套住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的居民家庭，為改善居住條件再次申請住房公積金委托貸款購買住房的，最低首付款比例由30%降低至20%。在房地產(chǎn)需求銷售好轉(zhuǎn)的同時(shí)，加碼“救市”政策實(shí)際上屬于變相加碼經(jīng)濟(jì)托底政策。
盡管房地產(chǎn)市場價(jià)、量好轉(zhuǎn)，但投資數(shù)據(jù)依然不佳。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，一般房地產(chǎn)銷售、竣工數(shù)據(jù)領(lǐng)先房地產(chǎn)投資5個(gè)月左右。因此，未來1—2個(gè)月房地產(chǎn)投資維持筑底態(tài)勢的可能性更大，市場去庫存格局將延續(xù)。黑色品種的需求沒能夠得到實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。
從季節(jié)性看，房地產(chǎn)投資季節(jié)性不明顯，盡管銷....
